看懂一只股票的四个数字：市值、本益比、市账率、资产周转率

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考你一题。两家公司。第一家，一股 五十令吉。第二家，一股 五毛钱。哪一家比较大？多数人会指第一家。错。这一集讲四个数字。第一个数字就会告诉你，为什么「股价」单独看，什么都不说明。

市值：公司真正的身价0:12

第一个数字：市值。市值等于股价，乘以已发行的股数。回到刚才那两家。第一家，一股五十令吉，但它只有一千万股 —— 市值五亿。第二家，一股五毛钱，可是它有一百亿股 —— 市值五十亿。第二家大十倍。股价只是把整块饼切成几片的结果。切得细，每片就便宜；切得粗，每片就贵。饼有多大，看的是市值。所以以后听到「这只股才几毛钱，很便宜」——那句话在数学上是没有意义的。

本益比：老板最常问的那一个0:26

第二个数字：本益比。算法很简单：股价，除以每股盈利。也可以这样看：市值，除以净利。读法更简单：用现在这个赚钱速度，几年可以把买价赚回来。本益比二十，就是二十年。那老板一定会问：本益比高，是不是好？不是。而且高本益比有两个完全相反的原因。第一个：市场觉得它以后会赚更多。你付的是未来的钱。这叫乐观。第二个，也是最容易看漏的：分母垮了。公司的盈利大跌，股价还没跌完 ——本益比自己就飞上去了。你看到的不是乐观，是一个正在坏掉的生意。同一个数字，两个相反的故事。所以看到本益比高，第一件事不是判断好坏，是回头去看：它的盈利，这三年是往上还是往下。

那到底什么叫「买贵了」0:54

没有一个绝对的数字说贵。只有三个比法。第一，跟同行比。 同一个行业里，大家的本益比大概在什么水平。不同行业的常态差很远，跨行业比是白比。第二，跟它自己的历史比。 这家公司过去几年，多数时间的本益比在什么区间。现在是在区间的上缘还是下缘。第三，跟成长比。 一家每年盈利成长很快的公司，本益比高一点是合理的；一家原地踏步的公司，凭什么跟成长股同一个水平。还有一个陷阱，做账的人最清楚：公司卖了一块地，今年净利暴增，本益比看起来突然很便宜。明年没有地可以卖。所以先看清楚：这笔盈利，是本业赚的，还是卖东西换来的。这就是我们在会计政策那一集讲的——先看数字是怎么来的。

市账率：对谁有用，对谁没用1:22

第三个数字：市账率。股价除以每股净资产 —— 也就是市值除以股东权益。白话讲：市场愿意用几倍的价钱，买它账面上的那堆家当。这个数字对资产重的生意有用 ——银行、地产、船运、种植。资产就是它的生产工具。对轻资产的生意，参考价值很低 ——软件、顾问、服务业。它最值钱的东西是人、客户、品牌，而这些本来就不在资产负债表上。还有一句要讲清楚：市账率低过一，不等于你捡到宝。那是市场在说：这堆资产赚不到相称的钱，或者账面价值本来就高估了。要判断哪一种，得翻开资产里面到底装了什么——这又回到科目表那一集：科目表乱，什么比率都是假的。

资产周转率：唯一一个你自己也能算1:46

第四个数字：资产周转率。营业额，除以总资产。一块钱的资产，一年帮你做出几块钱的生意。这一个最有用，因为它不需要股价。你没有上市，一样算得出来 —— 翻自己的财报就好。同行一块钱资产做两块钱生意，你只做八毛。问题多半不在售价，在你养了一堆不帮你赚钱的资产：卖不动的存货、收不回的账、闲置的机器、买了没用的店面。这一个数字，今天晚上就可以自己算一次。

这些怎么影响大股东的身家2:03

最后，把四个数字串起来。大股东的身家，等于：持股比例，乘以市值。两个变数。所以有两条路可以让自己变穷：市值缩水，或者 —— 更多人栽在这一条 —— 比例被稀释。算给你看。假设：公司市值一亿，你持股七成，身家七千万。公司发新股集资，市值涨到一亿二千万 —— 涨了两成，好消息。可是你的持股被稀释到五成五。你的身家：六千六百万。公司变大了，你反而变少了。这不是上市公司专有的事。任何一次引进新股东、任何一次增资，都在算同一道算术。

收尾

四个数字：市值、本益比、市账率、资产周转率。上市公司天天被这样评估。而有一天，银行、买家、合伙人评估你的公司，用的是同一套。差别只有一个：他们看得到上市公司的数字，看不看得到你的，取决于你的账做成什么样。想知道你的公司在这四个数字上长什么样？先喝杯咖啡，聊聊你的生意——算账的事，找 LTT。我是 LTT，帮中小企业老板把账做明白。关注我们，下一集见。